许多人将特朗普带来的冲击与大萧条时期盛行的反全球化思潮相提并论。但不应过分强调与1930年代的相似之处。当时的全球体系比现在脆弱得多，预防灾难的手段也少得多。一战后，美国成为全球的银行家，但这一地位建立在过热、监管不足且脆弱的国内银行体系之上。1929 年金融危机爆发后，引发了一波破产潮，失业率飙升至9%。随后，贸易保护主义者推波助澜，将一场危机演变成了大萧条。

1930年，由参议员里德·斯穆特和众议员威利斯·霍利提出的关税法，在胡佛总统的勉强签署下生效，大幅提高了美国的关税。美国的贸易伙伴纷纷采取报复措施，市场随之崩溃。当时由位于日内瓦的软弱无力的国际联盟监管的多边贸易体系宣告终结。两年之内，美国的失业率飙升至23%以上。

自那以后，《斯穆特—霍利关税法》就成了经济愚蠢的代名词，特朗普的批评者们总是忍不住提及它。但这样做忽略了一个关键的讽刺之处：大萧条的一个结果就是，建立了缓冲机制和防护栏，以防止再次崩溃。