国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。

其中，3月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比前值大幅回升1.8个百分点；社会消费品零售总额同比增长5.9%，比1-2月份加快1.9个百分点。一季度，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，比上年全年加快1.0个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.3%。

一季度5.4%的GDP增速高于2024年5%的增速，也高于2024年一季度5.3%的增速，延续了稳中向好、稳中回升的态势。一季度经济取得“开门红”，释放了哪些积极信号？多家券商机构权威解读。

民生证券：稳经济或遵循“两步走”思路

陶川团队表示，一季度的“开门红”虽然已经翻篇，但在关税冲突升级的逆风局下，为中美两国的博弈提供了相对有利的两大立足点：一是中国经济结构的转型降低了内在脆弱性，前期的金融风险及房地产风险基本出清；二是市场预期的演绎表明本轮中美摩擦升级以来，我国基本面更具韧性。

基于上述两大有利的立足点，稳市场无疑是阻力最小的方向，陶川团队预计接下来的稳经济很可能遵循一个“两步走”的思路：第一步，拓外贸、财政发债前置以及货币协同配合；第二步，增量政策的再加码。陶川团队强调，在拓外贸上，从近期国家领导人出访越南、马来西亚、柬埔寨等足迹可见，“稳外贸”的战略方向在于非美贸易的拓展。在美国最新的关税豁免、暂缓90天关税的窗口期内，非美贸易市场存在较大迂回空间，这对于缓解出口压力有非常直接的作用。

对于增量政策，陶川团队认为年中择机加码的增量政策可能包括：年中追加超长期特别国债以进一步支持“两新”，已在部分地方陆续落地的育儿补贴，加力实施城中村改造、推进货币化安置等。