蔚来汽车到底怎么了？

2025年6月，4家在港上市的造车新势力一季度报告陆续披露完毕。其中，蔚来汽车的财报引发广泛关注。

财报显示，蔚来汽车接连两个季度呈现巨额亏损，一季度末，该公司资产负债率也升至92.55%，远超行业内70%的警戒线，同期流动负债超过流动资产。

与此同时，“小理零”（小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车三家的简称）财报表现则各有亮点。从财报上看，蔚来汽车与这几家差距正在拉大。

蔚来能否 “不下桌”

销量对车企重要性不言而喻。今年一季度，蔚来汽车旗下3个品牌在一季度共计交付4.21万辆，同比增长40.1%，环比下降 42.1%。

一个季度只卖出不到5万辆车，这个水平在新势力车企中仍处在垫底位置，甚至不到其他新势力车企的一半。

更紧迫的是，蔚来汽车在销量上的落后还在持续。仅从今年5月数据来看，蔚来汽车（含子品牌乐道、萤火虫）共计交付2.32万辆汽车，同期，零跑汽车交付4.51万辆，理想汽车交付4.09万辆，小鹏汽车交付3.35万辆，差距依然不小。

受销量拖累，蔚来汽车的一季报并不好看。报告期内，该公司实现总营收120.35亿元，同比增长21.5%，净亏损68.91亿元，与上年同期的51.85亿元亏损相比，亏损大幅提高。

对于财务现状，蔚来汽车创始人、董事长李斌表示，当前较高的负债水平主要源于战略性研发投入及基础设施建设的持续投资，蔚来汽车的经营风险在可控范围内。