2025年8月底，在公司CEO陈立武与特朗普会面后，英特尔宣布了一项“历史性协议”—引入美国政府持有约10%的股权，以获得此前《芯片与科学法案》尚未拨付的部分资金。而在英特尔之外，英伟达、AMD、美国钢铁，以及最近基本尘埃落定的TikTok拆分法案，都有美国政府—或者说得直白点，都有美国总统特朗普的“插手”。

就连美国媒体和部分官员，都开始把这些案例称作是美国的“公私合营”。这是一个中国市场非常熟悉、美国市场可能还很陌生的概念。本期节目，我们就来梳理一下美国政府介入私营企业背后的逻辑。

我们会具体探讨四个问题：1）在美国，政府可以入股乃至管控一家公司吗？2）特朗普最近在尝试哪些控制企业的方案？3）投资英特尔这样的公司，能让美国的主权财富增长吗？4）特朗普的这些做法，背后有着什么样的思想源流？

第一个问题，美国政府能不能入股公司，答案是可以，但在美国，这种例子非常少。如果我们特指联邦政府直接持股，就只有一个孤例：美国铁路公司Amtrak，它是真正意义上的美国国企。

另外有少数例子，是由具体的政府部门来直接持股的。比如此次英特尔9.9%的股权就是由斡旋了整件事的美国商务部持有。另外还有稀土企业MP Materials，美国国防部以4亿美元获得其15%的股权。

美国政府为此次投资英特尔找到的一条法律支持是1950年生效的《国防生产法案》，其中部分内容允许美国总统采取措施“保障国内的关键工业资源和关键技术”。这里没有提到具体措施层面的限制，所以在宽泛解读下，也可以涉及股权交 易。

在此之前，美国政府持有企业股份一般是个短期应急行为。比如“二战”期间对军工企业的投资、1970年代对洛克希德的救助，还有2008年金融危机后对汽车业和金融业的紧急救济。